计算机行业:智慧城市专题双周报 荐5股

　　近期行情回顾:报告期内(16/10/17-16/10/28),智慧城市指数下跌1.02%,同期沪深300 指数上涨1.13%,跑输大盘2.15 个百分点。年初至今,智慧城市指数下跌19.86%,沪深300 指数下跌10.48%, 跑输大盘9.38 个百分点。报告期内,智慧城市板块中,上涨的有10 家,下跌的有23 家,停牌的有1 家。上涨的公司中,飞利信、赛为智能和皖通科技位列涨幅榜前三位,分别上涨10.68%、10.02%和5.95%。而亿阳通信、银江股份和易华录则是过去两周跌幅榜前三位,分别下跌9.02%、7.20%和7.01%。2016 年年初至今,智慧城市板块中,上涨的仅有3 家,下跌的有31 家。上涨的公司是海康威视、超图软件和海能达,涨幅为11.01%、2.33%和0.70%。而太极股份、东软集团和佳都科技位列跌幅榜的前三位,分别下跌46.27%、43.05%和33.57%。

　　行业及公司动态回顾:青海交通将实现“三卡合一” 力拓智慧交通建设;上海市与中国电信签署战略协议打造“互联网+”标杆城市;杭州将试点有“聪明脑袋”的物联网电梯;“互联网+智慧交通”,滴滴与贵阳市共建网约车大数据中心;海信与青岛市签署战略合作协议 共同推进智慧交通发展;广电网络签订战略合作协议, 建设商洛“智慧城市”项目;海康威视发布基于深度学习的全系列安防新品,引领行业智能变革;高通深耕中国市场:成立深圳创新中心,发力物联网和5G;天夏智慧与印度国企合作,共拓印度智慧城市。

　　估值及投资建议:根据板块内公司2016 年三季报,较多企业盈利向好,高成长性凸显。我们关注业绩稳健, 具备估值优势以及通过外延式并购完善产业链布局,提升盈利能力的优质个股。细分行业方面,我们看好智能安防、智慧医疗、智慧交通、物联网等。建议关注:海康威视(002415)、银江股份(300020)、易华录(300212)、荣科科技(300290)、四维图新(002405)等。(华鑫证券)

　　家电行业:空调第三季度显著回暖,厨电生活电器增长稳健 荐5股

　　家电三季报概况(样本:34家重点跟踪公司):合计总营收5649亿元,同比+9.1%;净利润393亿元,同比+20.2%:净利润率7.0%:TTM估值17.3倍PEo分部数据详见报告正文。

　　投资要点:

　　板块概况:空调营收增速转正,厨电/生活电器稳健增长。1、空调营收转入正增长,同比+3.1%,盈利能力稳定、净利润率12.1%:2、冰箱/洗衣机营收增速加快,同比+25%,但盈利能力有所降低、净利润率4.5%;3、厨电/生活电器营收增速和盈利能力保持稳定,均在10%左右:4、电视净利润同比高增长主要受深康佳和四川长虹大幅减亏影响,删除这两个公司,调整后利润则下滑8%,表现出较大的波动性。

　　三季报高增长公司主要集中在厨电/生活电器和零部件领域。1、增速50%以上:海信科龙+88%和华帝股份+52%;2、增速30-50%:新宝股份+47%、老板电器+44%、创维数字+37%、地尔汉宇+36%、莱克电器+36%、爱仕达+35%、浙江美大+34%、小天鹅+33%、三花股份+32%

　　行业表现:空调行业去库存取得显著效果,销售第三季度回暖。产业在线数据,1-9月家用空调销量8493万台,同比-5.23%;内销4491万台,同比-16.1%;出口40002万台,同比+10.9%。第三季度销售2698万台,同比+23.3%;内销1873万台,同比+24.6%。

　　短期重点推荐:1、增长稳健、估值较低,积极布局国际化、多元化的白电巨头美的集团。2、受益空调行业回暖,三季报保持高增长或大幅改善,未来预期具有较大成长空间的三花股份、美菱电器。3、其他重点推荐:澳洋顺昌(绩拐点出现,动力电池正在成为最核心增长点)和华意压缩(压缩机受益冰箱新能效标准实施,谋求拓展新产业)。

　　风险提示:终端需求疲软、行业竞争加剧、并购风险、市场风险等。(中投证券)

　　食品饮料行业:白酒延续复苏,食品改善,继续看好旺季行情 荐11股

　　本期投资提示:

　　白酒:白酒上市公司三季度延续复苏。2016年1-9月白酒上市公司收入增长13%,利润增长10%,2016Q3白酒收入增长15%,利润增长5%。预收款方面茅台三季末174亿再创新高,五粮液67亿维持高位。三季度第一梯队茅五庐收入增长16%,利润增长2%;第二梯队收入增长15%,利润增长11%;第三梯队收入24亿增长9%,利润增长4%。

　　乳制品:乳制品行业整体呈现需求端乏力,成本红利带来的高毛利使得乳制品公司继续维持高净利率,利润增速明显高于收入增速。1、伊利、光明、三元1-9月收入分别增长1%、2%、4%,利润分别增长21%、69%、341%;2、产品结构提升和成本低位使毛利率同比改善,伊利、光明、三元毛利率均有1-8个点的提升;3、行业竞争依然激烈,销售费率依旧处于高位。

　　调味品:调味品公司1-9月收入增长1.4%,利润增长25%,结构升级及产品提价带来收入利润双增长。1、海天、中炬、恒顺、加加16Q3收入增速分别为13%、14%、17%、3%,2016年1-9月增速分别为10%、13%、10%、5%,增速变动不大,刚上市的千禾味业和安记食品16Q3收入增长21%、-11%;2、中炬高新,Q3利润增长73%,毛利提升是利润大幅增长主要原因,今年及未来公司将继续加大渠道和网络建设,扩大经销商队伍,提高市占率,增速将高于行业平均水平,定增项目有序推进;3、恒顺醋业,16Q3收入增长17%,利润增长42%,一季度大股东和高管都已增持公司股份,显示了对公司长远发展的信心,二季度业绩已经出现改善,三季度业绩持续改善,关注后续国企改革进展。

　　食品综合:公司分化,建议关注高增长的线上休闲零食、烘焙等细分领域。好想你三季度报表收入和利润增长88/103%,百草味推出抱抱果和仁仁果,受益双11,产品销量有望带来公司业绩超预期。桃李面包收入增长29%,利润增长30%,单三季度收入、利润同比增长30%。

　　啤酒、红酒:三季度收入利润均出现好转,啤酒行业未来重点关注行业整合及高端产品增长;红酒张裕二季度收入增长17%,利润下滑5%。

　　板块估值:饮料制造行业的绝对PE水平与历史均值持平,而食品加工的绝对PE仍低于历史均值。食品加工与饮料制造行业的相对PE、相对PB和绝对PB仍低于历史均值水平。

　　结论和投资建议:

　　投资建议:白酒方面,三季报验证复苏延续。一线、二线、三线酒的复苏趋势与上半年相同,虽然从报表数据看,一线酒Q3利润增速放缓,但回款质量和现金流依然是一线酒最强,二线酒增速环比提升,三线酒复苏力度相对最弱。我们维持9月底观点不变,看好旺季行情加配食品饮料尤其白酒,“泸州老窖+贵州茅台”一直是首推品种,季报再次验证了两家公司是板块的强者和龙头,也印证了白酒行业的持续复苏。食品推荐稳定增长、低估值的伊利、双汇,及成长性好、营销有改善的好想你、中炬高新、恒顺醋业。

　　核心推荐:泸州老窖、贵州茅台、古井贡酒、顺鑫农业、五粮液、洋河股份;伊利股份、双汇发展、好想你、中炬高新、恒顺醋业。(申万宏源)

　　教育行业:民办教育促进法将三审,立思辰智慧教育获突破 荐7股

　　投资建议:本周教育部与宁夏签署开展“一带一路”教育行动合作备忘录,民办教育促进法将于下周进行三审,教育政策暖风逐渐吹起,教育板块投资机会趋于确定,我们认为教育行业处于资产证券化初期,龙头标的未来成长空间巨大,维持对行业“强于大市”评级。个股重点推荐中泰桥梁(管理层变更完成+海淀优质教育资源+A股国际学校第一股)、立思辰(股权激励授予日确定+B2B2C业务模式推进教育业绩快增+外延并购推进)、翠微股份(背靠海淀国资+参股国际教育投资+传统业绩底支撑)、洪涛股份(可转债方案确定+职业教育领域布局)、电光科技(K12;布局国际教育产业链)、勤上光电(重组获核准+K12辅导);同时建议关注威创股份(幼教生态圈)。

　　风险提示:教育行业改革不及预期;上市公司涉足教育战略实施缓慢等。(平安证券)

　　公用事业:PPP政策继续加码,项目加速落地规模扩大 荐4股

　　本周核心推荐

　　本周中信电力及公用事业指数下跌0.18%,沪深300指数同期上涨0.37%,公用事业行业落后大盘0.55个百分点。我们继续推荐核心组合聚光科技、盈峰环境、高能环境、迪森股份。

　　行业事件点评

　　财政部PPP中心发布全国PPP综合信息平台项目库第4期季报。根据统计,截至2016年9月末,财政部两批示范项目232个,总投资额7866.3亿元,其中执行阶段项目128个,总投资额3456亿元,落地率达58.2%。与6月末相比,第一批示范项目落地率没有变化,第二批示范项目落地呈加速趋势。

　　本周,财政部PPP中心公布《政府和社会资本合作项目信息公开暂行管理办法(征求意见稿)》,中评协发布PPP项目资产评估操作指引。我们认为,随着近期PPP政策加码出台,配套文件也相继进入意见征求阶段,国内的PPP模式将加速成熟。环保行业方面,四季度PPP有望再次发力,带来重要机遇。我们核心推荐的PPP标的订单增长仍有较大空间,加上已有订单半年左右的落地周期,年度业绩有望明显提升。我们继续看好PPP布局较早,有能力取得优质项目,基本面坚实的设备、工程类上市公司。

　　碧水源前三季度营收32.0亿元,增长88.5%,净利润4.4亿元,增长73.7%,EPS0.14元,ROE3.0%。高能环境前三季度营收8.88亿元,增长60.3%,净利润7529万元,增长71.4%;EPS0.23元,ROE4.1%。盈峰环境前三季度营收24.59亿元,增长24.1%,净利润1.63亿元,增长258.3%;EPS0.335元,ROE3.2%。洪城水业前三季度营收21.8亿元,下降1.22%;净利润2.28亿元,增长7.95%;EPS0.29元,ROE8.3%。环能科技前三季度营收3.24亿元,增长70.7%;净利润4359万元,增长11.0%;EPS0.056元,ROE0.91%。永清环保前三季度营收9.57亿元,增长63.1%;实现净利润7881万元,增长1.2%;EPS0.12元,ROE5.79%。

　　行业数据一览

　　9月全国各地发电情况来看,西藏基数小,增速最快,江西、湖南发电量增速较快。本周,环渤海动力煤综合平均价格593.0元/吨,环比上涨2.77%;郑州商品交易所动力煤期货主力合约价格628.6元/吨,环比上涨4.66%。9月份工业用天然气价格3.32元/立方米,环比下降0.60%;民用天然气价格2.51元/立方米,环比上升0.80%;公共服务业用天然气价格3.26元/立方米,环比下降0.61%。(中信建投)

　　建材行业:三季度业绩提升显著,行业净利大幅增长 荐4股

　　投资观点:

　　以统计的80家建材行业上市公司为样本,前三季度,行业实现营收1829.65亿元,同比增长5.54%;营业成本1338.06亿元,同比增长0.47%;营业利润165.77亿元,同比增长49.51%;净利润150.11亿元,同比增长44.13%;归属母公司净利润144.46亿元,同比增长33.22%,前三季度业绩亮眼。建材子版块方面,水泥板块的复苏是拉动行业整体回暖的最直接原因。第三季度,水泥板块盈利47.82亿元,较二季度增长40.09%。行业的大幅增长受益于前三季度持续火爆的房地产行情,供给侧改革推动水泥、玻璃等建材商品的价格上涨。价格的上涨直接影响企业利润,因此利润的上涨幅度显著高于营收的上涨幅度。我们推荐水泥行业海螺水泥、华新水泥、宁夏建材,建材装饰板块东方雨虹。

　　个股投资建议:

　　推荐东方雨虹,水泥行业龙头海螺水泥、华新水泥、宁夏建材。

　　风险提示:

　　1)行业供过于求态势持续。(国联证券)